コムキャストはスカイドイツやイタリアを売却するのか？

Apr 23, 2023

米国のメディア大手コムキャストの会長兼最高経営責任者（CEO）であるブライアン・ロバーツ氏は、伝統的に買い手兼建設者であり、ポンプとダンパーではありません。 長年にわたり、彼は大胆なM&Aの動きを通じてコムキャストを成長させ、2011年にはNBCユニバーサルを、2016年にはドリームワークス・アニメーションを買収し、同社の最近の巨大買収では、ヨーロッパの有料テレビ大手スカイに約390億ドルを支払った。言語部門: 英語 (英国およびアイルランド)、ドイツ語 (ドイツ、オーストリア、スイス)、イタリア語。

あらゆる取引において、常に目標は Comcast をより大きくし、業界のトレンドにより良く対応できるようにするか、業界のトレンドをリードできるようにすることでした。 すべての買収計画がうまくいったわけではありません。 ロバーツはウォルト・ディズニー社、そして後にスカイの元所有者である21世紀フォックスを買収しようとしたが失敗した。 もちろん、ディズニーは2018年にフォックスの大部分を買収することになった。ほとんどの場合、ロバーツとコムキャストは事業を保持し、さらに構築、成長させることを好み、事業の効率性を見出し、より効果的に運営できると信じていた。 、そして他のものよりも収益性が高くなります。

エンターテインメント部門のNBCUとそのテーマパーク部門はそのような成功例としてよく引用されるが、スカイは例外である可能性があると一部の批評家は言う。

Comcastの経営陣は、Comcast Cable、NBCU、Sky全体での統合の深化と協力の強化、そしてストリーミング分野などでの専門知識、幹部、テクノロジーの共有の成功を宣伝しているが、Skyの一部または他の部分の売却に関するおしゃべりは、忍び寄り続けた。

特に昨年末以来、コムキャストがスカイのドイツ部門スカイ・ドイッチュランドを売却するのではないかとの憶測が広がっていた。 そして今週初め、イタリアのメディアは、イタリアのプロサッカーリーグであるセリエAがスカイ・イタリアへの買収を検討していると報じ、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、バークレイズ、シティなどの銀行が買収交渉に協力する用意があると報じられた。

コムキャストによるスカイ買収は、さまざまなアナリストにとって常に割高に映った。買収を成立させるために同社はスカイの利払い・税・減価償却前利益（EBITDA）の15倍を支払った。また同社は欧州で経済の雲や消費者の関心からプレッシャーにさらされているため、高インフレの中でコストを削減するために、スカイの売却や分社化には一定の魅力がある可能性がある。 しかし、困難な時期に売却することは、潜在的な取引が到達する可能性のある価格を傷つける可能性があることを、賢明なことで知られるコムキャストの取引担当者は知っているだろう。

コムキャストは2022年第3四半期に、「スカイの管轄地域におけるマクロ経済状況の結果として推定される将来キャッシュフローの減少」を反映して、スカイ部門ののれんおよび無形資産に関連する非現金減損費用86億ドルを計上した。 そして通期決算では、スカイ社は顧客関係の数が減少し、顧客当たりの平均収益が減少したと報告した。 コムキャストは規制当局への提出書類で、「顧客関係数の減少はイタリアでの減少が原因だが、英国とドイツでの増加で部分的に相殺された」と述べた。 「顧客関係当たりの平均収益の減少は、イタリアとドイツの平均料金の低下を反映していますが、英国の平均料金の上昇によって部分的に相殺されています。」

ただし、Sky の欧州事業全体にわたる相乗効果の一部は決して現れないかもしれません。 Sky UK、ドイツ、イタリアはブランドとクラス最高の技術プラットフォームを共有し、2019 年からは Sky Studios で包括的な制作と試運転業務を行っていますが、グループの 3 つの部門は主にそれぞれの市場に重点を置いており、地域的にサイロ化されています。 。 スカイ部門は米国のパートナーと協力して制作することが多く、『ギャング・オブ・ロンドン』は AMC との共同制作で制作されています。 Sky Italia の『The Young Pope』は HBO の共同制作で、Sky Deutschland は Sonar Entertainment と共同で Das Boot を制作しましたが、共同制作することはほとんどありませんでした。 スカイ UK の今後のハイライトの 1 つである、ジョナ・ハウアー＝キング、アンナ・プロシュニアック、メラニー・リンスキー主演の歴史ドラマ『アウシュヴィッツのタトゥーイスト』は、コムキャストのストリーマーであるピーコックと共同で企画されました。

Sky の作品は市場をまたいで定期的に移動しますが、真のクロスオーバーの成功例、つまり英国のオリジナル作品がイタリアで大ヒットしたり、ドイツの Sky シリーズが英国の加入者の間で膨大な視聴者を獲得したりすることはまれです。

そうすれば、スカイ・ドイチュランドやスカイ・イタリアの売却は、同社の残りの部分にとってそれほど困難や苦痛が軽減される可能性がある。

それでも、コムキャストがスカイの大部分を近いうちに売却すると予想するアナリストはほとんどいない。 月曜日の有価証券報告書でコムキャストは、2023年の第1四半期の収益から、Sky事業の業績報告方法を再編すると述べた。SkyブランドのエンターテイメントTVチャンネルは、同社の接続性およびプラットフォーム市場部門に割り当てられることになる。主要なブロードバンドおよびワイヤレス事業、およびSkyのスポーツチャンネルとその制作および配信事業は、NBCユニバーサルのテレビおよびストリーミングプラットフォームとコムキャストの主力ストリーミングサービスであるピーコックを含む部門であるコムキャストのコンテンツおよびエクスペリエンス部門にまとめられることになる。 。 このシャッフルは、Comcast が Sky を分散させるのではなく、Sky を全社のインフラストラクチャにどれほど深く組み込み、他の部門と連携して機能させたいと考えているかの表れです。

コムキャストとスカイは、ドイツとイタリアでのスカイの事業への求婚者や売却の可能性に関する報道についてはコメントしていない。

「コムキャストはスカイに過剰な金を払い、非常に希薄な汎ヨーロッパの相乗効果と成長の可能性を夢想していたと思うが、大陸部門を売却してもそれほどの現金はもたらさないが、株式市場に彼らが真剣に再編に取り組んでいるというシグナルを送ることになるだろう。」エンダーズ分析のアナリスト、フランソワ・ゴダール氏がハリウッド・レポーターに語った。 ゴダール氏は、スカイ・イタリアによるイタリアでのブロードバンド・サービスの展開が大成功を収めていることを指摘し、この部門を「堅実な資産だ。[それでは]、なぜ割引価格で売るのか?…スカイ・イタリアが売りに出される兆候は見当たらない。通信事業に投資しており、これは米国の Comcast や英国の Sky のアプローチと一致する長期的な成長戦略です。」

Sky のドイツ部門は強力な通信やブロードバンドのコンポーネントを持たず、より脆弱に見える。

「ドイツは違う。スカイはイタリアほどの規模を持っていないからだ。イタリアでは国内最大のメディアとして（公共放送の）ライと真っ向から対決している」とゴダールはハリウッド・レポーターに語った。 「ドイツでは通信市場に参入する見通しはまったくない。したがって、コムキャストがマッチョを演じてスカイの一部を売りたいのであれば、明らかにドイツを考慮すべきだ。しかしそうすることで、コムキャストは可能性のある汎ヨーロッパ的な野望を放棄する」 、いつか彼らがストリーマーの世界的なリーグに参加したいのであれば必要です。」

しかし、他の有料テレビ大手と同様に、スカイのビジネスモデルがプレッシャーにさらされていることにはほとんど疑いの余地はない。 国際的なストリーマーの展開により、有料テレビグループの地位が低下し、依然として同社のサブスクリプションモデルの基礎であるトップスポーツの権利をめぐる競争が激化している。 Sky の基本サブスクリプション枠の料金は、英国では月額 14 ポンド ($17)、ドイツとイタリアでは月額 25 ユーロ ($27) で、それぞれの地域の標準的な Netflix サブスクリプションの料金の約 2 倍です。 そして、これらの標準的な Sky パッケージには、多くの顧客にとって Sky の最大の魅力であるプレミアム スポーツは含まれていません。 英国のサッカーファンがスカイで最高峰のプレミアリーグを観戦したい場合は、月に46ポンド（約5400円）を支払う必要がある。

欧州での最高のサッカー権利の販売方法に制限があるため、スカイは英国のイングランド・プレミアリーグ、ドイツのブンデスリーガ、イタリアのセリエAの最も貴重な権利をオンライン競合他社と共有しなければならないことを意味している。 英国ではプレミアリーグの中継をBTとAmazonに分割し、大陸ではスポーツストリーミングサービスのDAZNに分割している。

ヨーロッパの有料テレビの放映権獲得に携わった経験のある業界関係者は、「スカイは単純に高すぎる。特に、提供されるプレミアムスポーツがどんどん減っているのだから」と指摘する。 「コムキャストの下での長期的な目標は、これらの老朽化した有料テレビ会社をフルサービスの通信会社に変えることのようだが、少なくとも欧州大陸では、スカイの道のりはまだ長い。」

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